TSMC oder Taiwan Semicondouctor Manufacturing Company ist, wie der Name schon andeutet, eine Firma aus Taiwan, die sich auf die Produktion von Halbleitern spezialisiert hat.
Unter Halbleiter versteht man insbesondere Computerchips und ICs, die in elektronischen Produkten wie z. B. Smartphones eingesetzt werden.
TSMC hat hier eine enorme Marktdominanz. Ist die TSMC Aktie daher ein gutes Investment und lohnt sich der Kauf? In der Analyse erfährst du alles um diese Frage für dich zu beantworten…

Das Geschäftsmodell

Die Entwicklung eines Computerchips oder ICs findet heute in folgenden Schritten statt:

Eine auf die Entwicklung von Computerchips spezialisierte Firma wie z. B. Apple, NVIDIA oder NXP entwickelt ein Design für den Chip. Hier handelt es sich im Prinzip um eine Art Bauplan, wie die Silizium-Struktur auszusehen hat, um die gewünschte Funktion des Chips zu erzielen.

Nun ergibt sich folgendes Problem: Viele Firmen sind in der Lage, das Design für einen Chip zu erstellen. Dafür braucht es im Wesentlichen Expertenwissen und eine Software. Aber nur wenige verfügen über das Knowhow und die Ressourcen für eine Fertigung des Chips. Man spricht hier von der Herstellung der Silizium-Wafer, diese ist sehr aufwendig und kostenintensiv

Das Geschäft von TSMC: die Halbleiterherstellung. Hier ist TSMC die Nr. 1
Quelle: Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd.

In der Vergangenheit konnten sich nur wenige Firmen eine eigene Wafer-Fertigung leisten, z. B. Intel und Samsung. Genau hier greift TSMC an und bietet als Dienstleistung die Fertigung der Silizium-Wafer nach dem Design des Kunden an. Das Geschäft ist ein typisches Mautbrücken Geschäft, auf dem Weg zum fertigen CHIP kommt man nicht an TSMC vorbei!  

Das Fertigen von Halbleitern ist kompliziert und teuer. Nur wenige Firmen können das!
Quelle: Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd.

TSMC dominiert diesen Markt und hat einen Marktanteil von über 50%! Die zweitgrößte Firma in diesem Segment ist Global Foundries mit einem Marktanteil von lediglich 9%. Das bedeutet, TSMC hat in diesem Bereich Marktdominanz und kann Skaleneffekte voll ausschöpfen, was sich auch in der Technologieführerschaft wiederspiegelt. So hat Global Foundries den 7nm Prozess, welcher einer der fortschrittlichsten ist, gestoppt. Global Foundries hat hier eingesehen, dass sie keine Chance gegen die Marktdominanz von TSMC haben.

Ertragskraft der TSMC Aktie

Die Marktdominanz lässt sich auch sehr gut an der Ertragskraft von der TSMC Aktie sehen. So kann TSMC sehr hohe Umsatzrenditen realisieren. Diese lagen in der Vergangenheit bei sage und schreibe 33%! Das bedeutet für jeden Euro Umsatz bleiben 33 Cent als Gewinn bei TSMC hängen.

TSMC erwirtschaftet hohe Umsatzrenditen

Obwohl die Errichtung von Fabriken zur Herstellung von Halbleitern sehr teuer ist, hat TSMC netto keine Schulden. Den Schulden in den Bilanzen steht ein größerer Cash-Bestandteil gegenüber. Auch dies ist ein Zeichen für die enorme Ertragskraft von der TSMC Aktie.  TSMC besitzt daher eine sehr solide finanzielle Position und ist in der Lage, die Investitionskosten in neue Technologien oder Fabriken ohne Weiteres zu stemmen.

Obwohl TSMC hohe Investitionen tätigen muss ist der Fremdkapitalanteil gering. Ein starkes Qualitätsmerkmal!

Die hohe Ertragskraft zeigt sich auch in starken Cash-Flows. Diese sind ein Garant dafür, dass in Zukunft die solide Kapitalstruktur beibehalten werden kann. Die Jahre 2010 – 2013 waren Jahre mit starken Investitionen. Selbst hier erwirtschaftete TSMC freie Cash-Flows!

TSMC erwirtschaftet solide freie Cash-Flows

Trends, die die TSMC Aktie unterstützen

Digitalisierung

TSMC profitiert stark von der Digitalisierung der Welt

Die Welt befindet sich im Digitalisierungsumbruch. Integrierte Schaltungen und damit Elektronik und letztendlich Halbleiter nehmen Einzug in viele Bereiche unseres alltäglichen Lebens.

Z. B. Smart Watch, Wearables und Smart Home. Das heißt, die Menge an benötigten Halbleiter wird sich erhöhen. In der Automobilbranche findet zusätzlich gerade die Elektrifizierung und Digitalisierung des Autos statt, auch dies wird zu einer steigenden Nachfrage von Halbleiterchips führen.

Steigende Weltbevölkerung / zunehmender Wohlstand in den Schwellenländern

Die aufstrebenden Schwellenländer sorgen für eine steigende Nachfrage nach Halbleitern

Einen Teil seines Wohlstandes investiert ein Mensch in Handys, Fernseher und andere elektronische Luxusobjekte. Die aufstrebende Mittelschicht in den Schwellenländern wird sich einen Teil dieser Objekte leisten wollen. Zusätzlich werden mehr Menschen Zugang zu Technologien wie Internet, Fernsehen usw. bekommen und damit die Notwendigkeit von Halbleiterchips erhöhen.

Industrie 4.0

Die industrielle Fertigung wird zunehmend digitalisiert und automatisiert. Das heißt, in den Fertigungen kommen zunehmend intelligente Komponenten zum Einsatz. Diese Komponenten bestehen aus Halbleiterchips. 

Outsourcing-Trend

Firmen sind bestrebt, sich auf ihre Kernkompetenz zu konzentrieren. Für die Kunden von TSMC ist das das Chip-Design. Es ist also davon auszugehen, dass die Nachfrage nach den Dienstleistungen von TSMC nicht abnehmen wird. Für die Kunden von TSMC ist es einfach nicht attraktiv, eine eigene Fertigung aufzubauen.



Welchen Risiken bist du mit der TSMC Aktie ausgesetzt?

Bei TSMC sehen wir folgende Risiken:

Politisch

In Asien gibt es aktuell Spannungen zwischen Taiwan und China. Zusätzlich gibt es die bekannten Spannungen zwischen Nord- und Südkorea

Sollte sich einer dieser Konflikte zuspitzen, könnte das negative Konsequenzen für TSMC haben. Das halten wir aber für unwahrscheinlich, da die internationalen Wirtschaftsverflechtungen zu stark sind, und der Schaden eines Konfliktes für die Beteiligten größer wäre als die Vorteile.

Geologisch

Ein Großteil der Fabriken von TSMC sind in Taiwan. Sollte es hier zu einem verheerenden Erdbeben kommen, könnte das die Fabriken von TSMC beschädigen und zu Produktionsausfällen führen. 
Sollte es allerdings dazu kommen, würde das zu einer weltweiten Verknappung der Produktionskapazitäten von Halbleitern führen. Das wiederum würde dazu führen, dass TSMC für die noch zur Verfügung stehenden Produktionskapazitäten höhere Preise abrufen kann, was die Umsatzeinbrüche abfedern würde.

Wirtschaftswachstum

Sollte es zu einer merklichen Abkühlung der Weltwirtschaft kommen, werden die Umsätze von TSMC nachgeben. Normalisiert sich die Weltwirtschaft, sollten die Umsätze schnell wieder zu alter Stärke zurückfinden.

Fazit der TSMC Aktie

TSMC ist ein hervorragendes Unternehmen. TSMC ist in einer der Schlüsseltechnologien unserer digitalen Gesellschaft, der Technologie, tätig und Weltmarktführer. Und zwar in der Halbleitfertigung und dies mit großem Abstand.

Diese Schlüsseltechnologie wird voraussichtlich noch auf Jahre benötigt, mit steigendem Bedarf.

Die Aussichten sind damit für TSMC auf Jahre hin prächtig. Man geht davon aus, dass sich der Halbleitermarkt in den nächsten 5-6 Jahren verdoppeln wird. Sicherlich wird sich ein ordentlicher Teil dieses Wachstums in den Umsätzen und damit im Gewinn von TSMC wiederspiegeln.

Wir halten TSMC für ein gutes langfristiges Investment.

Free Cashflow Chart

Anmerkung: Hierbei handelt es sich um keine Kaufempfehlung. Dieser Artikel soll zur eigenen Analyse hinzugenommen werden. Der Autor dieses Artikel hält momentan Aktien von TSMC. Die Analyse kann Fehler enthalten.

Links und Quellen

https://www.tsmc.com/english/investorRelations/index.htm


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